传媒互联网产业行业深度研究：AI时代流量格局变化系列研究一：地图的流量入口潜力

时间：2023-04-23 13:57:06 来源: 国金证券

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（以下内容从国金证券《传媒互联网产业行业深度研究：AI时代流量格局变化系列研究一：地图的流量入口潜力》研报附件原文摘录）

大模型时代，流量入口或迎来变局，我们对此进行探究并形成判断APP成为流量入口或被集成的框架。Plugin推出，AI+入口雏形显现，我们认为，1）互联网平台让事情的解决、需求的满足更加高效，而大模型时代，AI对用户需求的理解会更加深入、精准，用户对任务完成的思考方式或发生变化，AI入口有望通过精准推荐承载更多用户选择，互联网时代的价值链分配或随之重构。2）平台属性较强的APP，效率优化的边际效益较高，这些APP可能会被集成。3）AI入口形成后，预计推送更高效，根据互联网大厂的发展经验，拥有大流量入口的公司在生态圈建设有较大优势，进而固化变现生态。因而，我们从用户对接人数多少、基于搜索的效率两个维度构建流量入口变化的框架，并认为，位于中间区域的APP更易被集成，而用户对接人数多、效率优化的边际改善不高进而有能力保持独立性的APP更易成为流量入口，比如社交类及地图类APP。
本文对AI+地图进行详细探究、分析地图的流量入口潜力。
复盘地图行业发展历程：图商在互联网时代迎来新机遇，成功搭上互联网发展快车的图商打开新的盈利方式，比如高德地图，从传统的电子地图按license销售模式拓展至流量入口+LBS。随技术发展，制图水平提升，自动驾驶、智慧城市等的需求驱动准确性、更新及时度更高的高精地图成为图商发展的重要方向，头部图商在该方向上仍保持头部位置，比如高德地图、百度地图、四维图新。
地图行业刚需性强且壁垒高：1）地图是出行的必需，是O2O不可缺少的一环，高德地图的使用频次（日均6-7次）和时长（日均约25分钟）均稳定在较高的位置；2）壁垒：①资质壁垒：甲级测绘资质是进入导航地图行业的门槛，高数据安全性下资质高要求，目前拥有该资质的公司19家，较20年的28家缩减明显。②技术壁垒：地图测绘涉及数据采集、录入等环节，不仅需要GIS、RTK等技术，且需要经验积累所形成的KNOW-HOW；③资金壁垒：甲级资质对专业人员数量、设备数量提出基本要求，而采集数据、持续更新数据需要的人员量大、设备多，四维图新研发费率高达45%，且60%+都是人工成本，而一辆专业型采集车成本在百万级，在地图行业深耕需要持续性大量资金投入。④数据壁垒：主要体现在数据是图商成功的底层；地图数据库建设耗时长、高成本，基本各图商有自身的体系；导航地图数据需要加密处理，各家图商的数据不会互通；由于涉及适配、数据回传等问题，客户黏性较强，率先进入行业的图商在数据和客户积累上有先发优势。
大模型时代，地图或进一步聚合出行相关服务，深入出行价值链。1）强刚需性+高壁垒，加之互联网时代地图已积聚一定流量，高德MAU已超过6.5亿，图商在大模型时代有能力保持独立性；2）我们对大模型时代地图的商业化空间进行展望：①地图商进一步聚合本地生活、酒旅等出行相关服务后，有望通过抽佣、广告（搜索排序等）增加盈利模式，根据网约车+在线旅游+到店业务规模测算，市场佣金规模2000亿+；②地图数据高价值，地图数据本身保密程度较高，是稀缺的模型训练资源，各互联网大厂都在布局自己的大模型，在当前各大厂有自己生态的背景下，头部第三方图商和不具备较强地图能力的大厂的合作有可能进一步深入。
投资建议
我们认为，用户对接人数多、效率优化的边际改善不高进而有能力保持独立性的APP更易成为流量入口。推荐关注有大模型+地图/社交类APP的大厂—腾讯、百度、阿里；推荐关注第三方图商龙头四维图新，公司在高精地图领域市场份额较高，同时或将在大模型时代与自身地图实力不够强的大厂合作，开拓新的商业模式。
风险提示
AI发展不及预期；AI应用尚无定论致部分理论不准确；数据不互通等致AI入口形成不及预期；监管风险。

传媒互联网产业行业深度研究：AI时代流量格局变化系列研究一：地图的流量入口潜力

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